Проведение АвтоВАЗом финансовых мероприятий по выкупу собственных активов привело к тому, что количество привилегированных акций может превысить 25%, а это является прямым нарушением законодательства. Прореху обнаружили аналитики Уралсиба, которые накануне опубликовали свой отчет.
Напомним, что в настоящее время тольяттинским заводом владеет ФГУП Рособоронэкспорт. Схема собственности, которая сохранялась до недавнего времени, была придумана и разработана Борисом Березовским. Так, 62% акций АвтоВАЗа принадлежали его дочкам - AVVA(38,43 %), ЗАО ЦО АФК(26 %) и ЗАО ИФК(2%). В свою очередь, АвтоВАЗу принадлежали 86% акций AVVA, а АвтоВАЗу и AVVA - 60% акций ЗАО ЦО АФК. Это было придумано для защиты от недружественного поглощения. Что впрочем, не помешало структуре, которую возглавляет г-н Чемезов, завладеть предприятием.
Недавно было объявлено, что Рособоронэкспорт решил ликвидировать такую систему владения. Официальной причиной называлось повышение капитализации компании. На фоне плохих показателей по производству и сбыту продукции, а так же падения прибыли, возможно, оборонщикам это было необходимо для того, чтобы прикрыть собственные неудачи по управления компанией.
Для решения этой задачи была привлечена компания Тройка Диалог. Тройка в последнее время скупила 17% активов голосующих акций завода, которые после выкупа и погашения принадлежащих дочкам 66,5% обыкновенных акций АвтоВАЗа, превратятся в контрольный пакет. По информации Финанса, ликвидации перекрестка будет выглядеть следующим образом. Будет погашена часть пакета, принадлежащего дочерним обществам завода, — ОАО AVVA и ОАО ЦО АФК — пропорционально доле владения в них АвтоВАЗа. После этого, AVVA и ЦО АФК будут присоединены к АвтоВАЗу, акции АвтоВАЗа, принадлежащие им, будут признаны казначейскими. В этом случае 38,43% + 26%+2 %= 66, 42% акций АвтоВАЗа будут погашены. Для контроля завода (50% голосующих акций) будет достаточно пакета соответствующего сейчас (100 % — 66, 42 %) / 2 = 16,8 % акций АвтоВАЗа.
Однако планы оборонщиков натолкнулись на препятствия. В опубликованном вчера отчете Уралсиба говорится что, если 66,5% обыкновенных акций будет аннулировано, доля привилегированных акций в капитале компании возрастет с нынешних 15% до 35%, превысив 25-процентный лимит, установленный законом. В результате государству в лице Рособоронэкспорта придется либо конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, либо выкупить на рынке более 40% всех привилегированных акций, чтобы аннулировать их.
Сегодня некоторые аналитики назвали такую ошибку удобным методом для ликвидации перекрестной схемы, так как покупать префы не так дорого, как обыкновенные акции. Однако, как сообщил Веку один из источников, Вполне возможно, что сейчас Рособорнэкспорт хочет повторить схему повышения капитализации АвтоВАЗа. Присоединив к себе дочки, АвтоВАЗ вырос в цене. Если сейчас, превратив префы в обыкновенные акции, он какую-то часть продаст миноритариям, то капитализация снова вырастет. Эта схема зачастую используется для привлечения средств. Учитывая же плохие финансовые результаты, которые АвтоВАЗ показывает последние полгода-год, это позволит его владельцам не так болезненно чувствовать удары по карману.